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　　源头：牛钱网

　　导读

　　嘉宾先容：武嘉璐，中信期货盘问所资深盘问员，工业与周期组认真东谈主，10年航运市集分析训诲，大连海事大学工学硕士，曾任职于交通输送部水运科学盘问院，具有副盘问员（副考验级）任职阅历，曾主握或参与近百项盘问课题，专著1本。2022年以来变成近40篇航运深度专题呈文，屡次受邀进入航运业大型论坛开展主题发言。

　　核心不雅点：短期来看，2-4月仍为集运市集复工复产、发运培育、淡季向旺季调节节点，市集对旺季加价的预期偏强，但多余的供给压力使船司提涨难实现完全落地。

　　正文

　　本文来自于03.23晚上“牛转钱坤”直播中对于

　　集运欧线

　　的共享内容。

　　1、不雅点归来

　　现货仍延续淡季跌势，松手面前，4月提涨落地莫得达成，何况SCFI西洋航路再度刷新低点。SCFI上海-北欧基本港运价更新于1306好意思元/TEU，环比下落2.7%，继上周跌幅超15%后，本周跌幅出现收窄。

　　线上运价来看，马士基此前奉告4月份要涨到4000好意思金，然则MSK开舱4月首周价钱沿用3月1800好意思元/FEU，完好意思水平比拟低。

　　PA：3月到4月前2旬保管1706好意思元/FEU，4月下旬为3002好意思元/FEU。HMM 3月下旬保管1902好意思元/FEU。

　　MSC：3月下旬保管2090好意思元/FEU，4月保管4040好意思元/FEU。

　　OCEAN：CMA4月上旬报价保管3745好意思元/FEU，OOCL线上3月下旬运价2200-2310好意思元/FEU，4月上旬报价保管2200好意思元/FEU为主，4月中旬为3500好意思元；COSCO更新4月第二周运价，运筹帷幄高涨至4025好意思元/FEU，环比高涨800好意思元/FEU。EMC3月下旬及4月分辨保管2260、3560好意思元/FEU。

　　最近地缘端影响加重，以色列再度遑急加沙，好意思军和胡塞武装也启动彼此遑急，情怀上是利多的。

　　基本面来讲，一方面，好意思国对我国关税加征依然启动，德鲁里口岸数据领会1、2月巨匠口岸集装箱蒙胧量同比保管高增，好意思国关税策略或鞭策货品前置。

　　另一方面，欧洲阔绰信心指数基本握平，但CPI鄙人调，欧洲需求不会更差。当今核心在于好意思国关税策略。另外，好意思国会对于我国航运、造船开展301探询，面前的策略提议不管是对于中国运营的船舶，照旧在中国造的集装箱船，以及订单里的集装箱船，影响王人会比拟大，初步测算，预测好意思西线运价增长在20%—30%，好意思东线运价增长10%以上。

　　如果策略实践，好意思线资本端必定会涨，供应链会变得更叨唠，可能进一步影响欧线。

　　一、二月份需求不差，一方面是关税扰动，另一方面是资本加多对供应链的扰动。

　　执行供给端来看，2月份停航较多，3月份船期基本装满。需要眷注4月中下旬或有船司配合做事节假期安排停航挺价，可能是利多成分。

　　总体来讲，从春节前估值填塞低以及停火预期发酵到位，这一轮欧线盘面启动止跌反弹，04合约从1300—1400反弹到高位2100—2200，最近又回到1500以下，走了强预期到弱现实的逻辑。

　　短期来看，2-4月仍为集运市集复工复产、发运培育、淡季向旺季调节节点，市集对旺季加价的预期偏强，但多余的供给压力使船司提涨难实现完全落地。

　　现时弱现实逻辑平推至06合约，短期眷注06-08反套契机。后续如4月中下旬船司配合假期主动停航，或可达成5月发运量旺季重复供给减量逻辑，届时眷注对06、08合约升水相沿。

　　2、集装箱航运市集

　　好意思线、非洲线、南好意思线现货端运价王人跌得十分快，欧线在相对低的核心之下颠簸下行。

　　欧线即期运价季节性走势来看，SCFIS更新于1611点，环比小幅回落3.9%，环比转跌，阴私3月10-16日发运价钱，处于回落经过中。面前04合约依然贴水，主淌若因为航运公司线下运价的延用，3、4月的宣涨函王人莫得达成。SCFIS还有向下空间，本年的交割可能在1500点以下。

　　供需端来看，一二月咱们的出口同比有一定下降，欧盟有隐微增长，其中关系税策略影响下的抢运。

　　供给端，2025年3月初，运力同比增9.6%，增速连续环比回落0.2%。巨匠集装箱船队范围达3122.5万TEU。预测全年增长5.4%掌握。

　　欧线15000—17000之间的运力增速简略是3.2%，17000以上的船增了一条。4月份OCEAN定约会加多一条AEU7，地中海航运把17000以上的大船从欧洲线撤到非洲线，是以4月份的船期比3月份更高。

　　本年运价的增长可能在4月终末一期或者5月，一方面看船期是不是准，另一方面看需求端能不可给出一定的弹性，要点眷注马士基的开舱运价疏浚。

　　本周鹿特丹港恶劣的天气，以尽头他口岸歇工，欧洲基本港外集装箱船队待泊运力颠簸回升。

　　我国上海港、宁波港一、二月份的集装箱蒙胧量王人十分可以，恶劣天气会对后头的船期带来一定影响。最近青岛港问题较大，港外集装箱待泊运力范围回落22.9%至33.3万TEU。

　　另外要眷注宏不雅策略对需求端的负面扰动。好意思线一直在跌，即使航运公司想挺住运价，压力也比拟大。

　　航运公司5月运价上线，海洋定约挺价，近期颠簸偏强。

　　■著作仅供参考，不代表本平台及方位机构不雅点，据此入市风险自夸。期货市集有风险，投资需严慎！

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