（原标题：南下资金二夺港股订价权，“红利+科技”两线抨击）

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蓝鲸新闻2月28日讯（记者 敖玉连）本周，港股在连年来高位宽幅震憾，四年前争夺港股订价权的声息再次响起。

2021年1月，公募主导的南向资金出现3100亿港元的天量净买入。彼时，华创证券在电话计策会上放话：“跨过香江去，夺取订价权。”

从后视镜来看，这场订价权争夺以南下资金被套牢罢了。资金在高位入场，次月，恒指大跌，回调三年。

2025年2月，资金南下争夺港股订价权的论调再起，南向资金净流入额高达1528亿港元，创下单月次高。时隔四年，南向资金以一种更感性的格式，再夺港股订价权。

一起向南，扫货港股

资金南下猛灌港股。

2月的终末一个往还日，港股以一根大阴线收盘，恒生科技指数跌超5%。南向资金却丧胆波折，尾盘流入量暴增，本日净流入119亿港元。

2月，南向资金净流入额高达1528亿港元，创下历史次高，仅次于2021年1月那场超3000亿的史诗级买入。同期，南向也完毕了统一20个月净流入。

其中，2024年10月市集好转之后，净流速沉静且快。最近三个月，累计流入0.38万亿港元，占2014年互联互通以来总流入额（3.97万亿港元）的1/10。

2020年于今南向资金流入（按月计较）图源：Wind

一起向南，抢筹港股。净流入是一个标的，让市集高呼“南向订价港股”的还有成交额，2024年三季度后，港股现拐点，南向在港股总成交额占比，屡次破损50%要害点位。

在港股市集，外洋资金的力量举足轻重，不外，最近两年、南向资金在港股的说念话权在逐步普及。据兴业证券研报，放置2月21日，南向资金在港股总市值中，捏有比例为11.6%，2020年末，这一比例仅有4.9%。与此同期，外洋中介机构捏股则是下落了2个百分点，至45.6%。

谁在南下？南下买什么钞票？

沪深港通有50万的通畅门槛，等闲南下资金多以机构为主。而从上市公告和险资频频举牌来看，业内无数以为险资是大买家。

具体标的上，2024年主要买高股息，本年速即切换到科技。

2024年，南下资金净流入8079亿港元，创下历史新高。资金主要流向三桶油、四大行、煤炭公用行状等高股息钞票。按股数算，全年获净买入最多的前五只股票，四仅仅银行H股：中国银行（净买入132亿股）、配置银行（净买入68亿股）、工商银行（净买入66亿股）、中国铁塔（净买入58亿股）、农业银行（净买入63亿股）。

其中，险资是高股息钞票的大买家，以祥瑞为例，仅2024年12月，便举牌增捏了招行H股、工行H股、邮储H股等。

而最近一个季度，南向净流入0.38万亿港元，资金运转彰着转向AI等科技板块。前三大净流入行业为：信息技能（净买入983亿元）、金融（净买入833亿元）、可选枉然（净买入614亿元）。净流入个股前三为：阿里巴巴、腾讯控股、中芯外洋，远隔获净买入612亿元、448亿元、214亿元。

一场更感性的港股订价权劫掠

上一次南向资金劫掠订价权，是2020年下半年、2021年头。

彼时，公募基金爆火，A股已处于较高估值，“价值凹地”港股便承载了部分增量资金。而主要抢筹的板块叫“新经济板块”，其实便是当今的港股互联网，腾讯、好意思团、小米等。据中金统计，2020年全年，南下资金接近2/3流入了新经济板块。

也恰是因为采集流入单一认识，市集刻画这是公募A股抱团后的港股分团。2021年1月，南向资金净买入3000亿港元，同比暴增9倍。

狂欢的极点却成了崩盘的来源，次月，恒生指数冲高到31183点后，抱团股大跌，那些喊着要“夺权”的资金，最终被困在山顶。而后，港股开启三年的漫长回调。

回望这场南下夺权，更像是夏天的雷阵雨：来势汹汹，却片时即逝。同庚7月，南下资金净流出635亿港元，创下单月净流出纪录，短期博弈下，浮亏变实亏。

港股在2021年运转，连跌近四年，南向资金一直在抄底，远隔买入3790亿、3358亿、2894亿、7440亿，资金流向莫得像此前掀开大合，举座趋势沉静。按2025年前两个月净流入净流入2783亿港元计较，全年有望流入8000亿港元。

在投资方进取，此前资金抱团新经济板块取暖，当今则是科技、红利两端布局。

Wind数据流露，最近一年，南向资金净买入金融板块最多，达2362亿元，其次是信息技能板块，达1816亿元，前者高分成钞票便庄重，筑牢防地；后者是成长板块弹性大，打开念念象空间。

放置咫尺，南向资金捏有市值最多的股票是：腾讯（捏股0.51万亿港元）、中国转移（0.23万亿港元）、小米集团-W（捏股0.21万亿港元）

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