交游所国债本日又现“过山车”行情。“25国债03”开盘即大涨超10%，触发半小时的停牌。规复交游后，“25国债03”又马上抹去了涨幅。业内东谈主士以为，交游所国债行情异动不会影响国债利率的订价气象，而非银机构投资者应怜爱交游所商场的参与。

　　上交所公告称，“25国债03”（019768.SH）本日上昼交游出现很是波动。把柄《上海证券交游所债券交游章程》和《对于债券匹配成交盘中临时停牌及关联事项的奉告》的关联章程，自2025年10月14日09时30分运行暂停“25国债03”交游，自10时00分起规复交游。

　　“25国债03” 全称“2025年记账式附息(三期)国债”，是财政部刊行于本年1月的5年期国债，票息1.43%，现时余额5670.80亿元。“25国债03”可同期在上交所固定收益平台（代码019768.SH）、深交所轮廓公约平台（代码102293.SZ）、银行间债券商场（代码250003.IB）以及柜台商场（代码250003.BC）交游。

　　中邮证券固收首席梁伟超此前的研报指出，商场分割环境下，国债不错在银行间、交游所和银行柜台等三个商场交游。交游所国债商场并非国内债券商场的主体，其商场深度和流动性也相对有限，更易出现少数报价驱动价钱大幅波动的情况。

　　在本日10：00规复交游后，“25国债03”原先卓越10%的涨幅被马上抹平，行情堪比“过山车”

　　图：“25国债03”近两日上交所价钱分时走势

　　（贵府开首：Wind数据，财联社整理）

　　有交游员诠释称，上昼“25国债03”的成交量惟有2700手，驱动涨停和着落的交游各惟有100手。这既可能是个东谈主投资者步履，也可能是机构投资者“操纵手倒腾”所致。

　　现在，机构投资者主要在银行间商场参与债券交游，其中非银机构投资者也不错在交游所商场参与交游，银行类机构则较少参与交游所交游。而个东谈主投资者既不错通过证券公司的席位在交游所商场参与债券交游，也不错在银行柜台商场参与债券交游。

　　事实上，尽管国债涨停的行情很陌生，但在交游所商场的历史上也出现过屡次。旧年5月22日，2024年刊行的首期超永恒出奇国债上市首日，“24特国01”（代码019742.SH）大涨25%，盘中两次触发临停。彼时，超长出奇国债的认购极度火爆，业内以为投资者的温暖可能带来的非感性步履导致了国债的涨停。

　　梁伟超指出，就债券商场而言，交游所国债行情异动不会影响国债利率的订价气象。

　　上昼，银行间商场各主要期限国债的价钱多数着落（收益率上行），5年期的国债活跃券250014.IB上行1BP至1.5975%，成交74笔。非活跃券250003.IB未受交游所行情异动的影响，收益率上行0.5BP至1.5950%，成交57笔。

　　梁伟超以为，非银机构投资者应怜爱交游所商场的参与，在低利率环境之下开云kaiyun，票息战略的有用性下降，久期战略的操作难度擢升，机构或应愈加怜爱跨商场套利、品种套利等小而笃定性高的投资契机。